泉源：金十数据

　　壮健数据动摇商场预期，好意思联储会否再度“变卦”？黄金涨势不改，下一所在3000好意思元？欧元、英镑行将迎来要津挑战！

　　本周，标普500指数和金价均创下新高，而好意思国企业财报陆续走在令东说念主印象潜入的说念路上。跟着商场消化好意思国企业财报，商场对好意思联储的降息押注较上一周来说保持褂讪。商场仍预计好意思联储11月降息25个基点的可能性约为92.3%，高于上周的89.5%。

　　总的来说，本周商场发扬交集不王人，而况波动相当大。

　　英国数据和欧洲央行利率会议让商场正视了寰球利率环境将出现调养的事实。由于疲软的通胀数据加重了降息预期，东说念主们预计英国央行的战略将与好意思联储和欧洲央行趋同，这使好意思元再次成为本周的领跑者。跟着11月好意思国大选左近，好意思元最近陆续走强。

　　其他巨额商品和金属方面，本周油价陆续下滑，寰球经济数据走软以及对亚洲经济增长的担忧再行昂首，导致欧佩克和海外能源署（IEA）再次下调了需求预测。白银冲破32关隘，与黄金雷同，一些分析师预计贵金属改日12个月将依旧督察涨势，以致将白银的所在价定在45好意思元/盎司。

　　外汇方面，如前所述，好意思元本周陆续高潮，日元履历了剧烈的价钱波动，不外这种波动立即遭到了日本外汇官员的训斥。

　　以下是新的一周里商场将重心眷注的要点（均为北京时刻）：

　　央步履态：好意思联储年内降息两次预期运出动摇！3000好意思元的黄金行将到来？

　　好意思联储：

周一20：55，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在2024年好意思国证券行业和金融商场协会（SIFMA）年会前发表语言并参加主办的问答法子

周二01：00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表语言

周二05：05，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济和货币战略长进发表语言

周二22：00，2026年FOMC票委、费城联储主席哈克在费城联储主办的第八届金融科技年会上语言

周三21：00，好意思联储理事鲍曼在费城联储主办的第八届金融科技年会上发表语言

周四00：00，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就“意志社区学院的影响 ”发表语言

周四02：00，好意思联储公布经济状态褐皮书

周四20：45，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在一场行动上致接待词

周四23：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在一场年度会议上致接待词

周五22：00， 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表语言

　　本周，好意思国公布了好于预期的“恐怖数据”和初请数据，这激发了东说念主们对好意思联储改日降息旅途的怀疑，即好意思联储是否还需要年内降息两次。这一变化可能值得眷注，因为本周依然有诸多好意思联储官员强调——好意思联储需要保持严慎。

　　好意思联储理事沃勒以为，好意思联储在降息方面应比九月份会议时愈加严慎，淌若通胀低于2%，但这是不太可能的情况，或者劳能源商场恶化，好意思联储不错提前降息，但淌若通胀不测上升，好意思联储可能会暂停降息。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则线路，进一步“欺压”的降息似乎是适应的。旧金山联储主席戴利线路，跟着通胀和劳能源商场降温，好意思联储必须保持警惕以艳羡经济增长。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克更是线路，预计本年只会再降息一次25个基点。

　　对此，Evercore ISI以为，对好意思联储的降息幅度将减少的商场担忧被夸大了，由于好意思联储但愿保持壮健的劳能源商场，本年还有强有劲的根由支柱好意思联储进一步降息两次。

　　Evercore ISI分析师在周五的一份讲明中线路，“咱们以为商场对11月和12月好意思联储降息的波动被夸大了。目下来看，11月的降息荒谬细则，12月的降息也极有可能，尽管跟着更多数据蕴蓄，降息并不一定板上钉钉。”

　　下周，好意思联储的褐皮书是最大的事件。此外，诸多好意思联储战略制定者也将发表语言，这可能会增多商场的波动性。

　　Evercore ISI以为，好意思联储不太可能被最近的数据所足下，因为好意思联储的首要所在是将利率回落到“更中性的水平，以在通胀总结所在水平的同期督察壮健的劳能源商场”。

　　与此同期，目下的利率水平仍然阻扰着好意思国目下的经济增长和通胀。分析师线路，与“即使在短期内对中性水平的遍及概念比拟，本体利率仍然权臣高企。“因此，咱们以为在12月之后，好意思联储有锋利的倾向在说合两次会议上稳步降息至4.25%至4.5%的水平，然后沟通放缓降息速率。”

　　尽管本年第一阶段的降息似乎更为细则，但第二阶段的降息将愈加严慎。

　　分析师线路：“更精细入微的判断将在从4%-4.5%降至3-3.5%的第二阶段清楚出来，届时好意思联储将更多地了解中性水平，并将不得不沟通怎么保持动态的讲究定位，包括应酬特朗普的战略冲击（淌若特朗普到手）。”

　　对于黄金，华尔街险些一致看好，而在说合三周对黄金势头的信心减轻之后，绝大多数散户的厚谊也回到乐不雅区域。

　　SIA Wealth Management首席商场策略师Colin Cieszynski线路，“我看好改日一周的黄金。现时的涨势似乎连续不休，跟着价钱冲破新高，而况莫得什么值得珍摄的事情，对于黄金来说最关键的是，此次高潮是由其兑悉数货币（而不单是是好意思元）遍及增值推进的。就本周而言，欧洲央行降息激发了黄金价钱飙升。”

　　ActivTrades高瓜分析师Ricardo Evangelista以为黄金面对平素的支柱环境， “固然很难细则贵金属本周高潮2%背后的单一驱上路分，但昭着有几个身分在起作用——地缘政事不褂讪、要津地区经济增长乏力、央行战略转向，以及最近围绕好意思国总统大选的不细则性都是形成这种情况的原因。干系特朗普可能行将赢得大选的传言进一步刺激了黄金需求，将其推至历史高位，面对这位共和党候选东说念主重回白宫的可能性，商场正在转向黄金，这是终极避险资产。”

　　花旗银行也锋利看好黄金后市发扬，花旗寰球巨额商品狡计行使Max Layton预计，改日6-12个月金价将达到3000好意思元/盎司，在好意思国和欧洲经济高度不细则之际，作为一种钞票储存技能，黄金的ETF和投资需求将受到提振。Layton补充称，预计改日三个月银价坚壮健上扬至35好意思元/盎司。

　　其他央行：

周三21：45， 加拿大央行公布利率决议和货币战略讲明；22：00加拿大央行行长麦克勒姆召开货币战略新闻发布会。

　　在最新公布的加拿大CPI数据公布后，商场对加拿大央行将在10月会议上降息50个基点的预期变得愈加坚定。尽管如斯，商场并不完全信托该央行会接受如斯大幅度的步履，因此，鄙人周三加拿大央行的决定出炉之前，商场存在一些不细则性。

　　从名义上看，加拿大经济状态并不睬念念。自2022年底以来，经济增长最多只可算得上是逐渐增长，空闲率从疫情后的低点4.8%上升至约6.5%。更关键的是，加拿大央行在阻扰通胀方面取得了很猛进展，通胀率在9月份降至3年半以来的低点1.6%。

　　加拿大央行行长麦克勒姆以致在前次会议上线路，战略制定者“准备接受更大的措施”。此外，加拿大央行的拜谒炫耀，在需求疲软的情况下，企业仍然相当悲不雅。

　　然则，也有迹象标明最恶运的时期可能已过程去，因为加拿大本年的GDP增长壮健，奇迹东说念主数在说合两个月下降后再次上升。一些投资者还对9月份的中枢通胀主张持平感到失望。悉数这些都可能被视为欺压进一步降息50个基点的空间，即使战略制定者在10月会议上支柱降息。

　　对于加元来说，任何鹰派的不测举动都可能提供急需的提振，因为它依然从9月份的峰值下落了约2.6%。但降息50个基点是最有可能的效果，尽管商场只须化了75%。因此，淌若预期得到阐明，加元可能会承压。

　　但投资者也将密切眷注加央行对改日降息的任何默示。淌若麦克勒姆陆续为进一步降息50个基点大开大门，这将使加元面对更深档次的看跌趋势。然则，淌若他对于经济长进显得愈加乐不雅，投资者可能会对改日几个月的降息预期进行订价，这可能提振加元。

　　关键数据：PMI数据恐再复旧好意思元，欧元、英镑迎来要津挑战！

周一09：00，中国至10月21日一年期贷款商场报价利率

周一14：00，德国9月PPI数据

周一22：00，好意思国9月谘商会跳跃主张月率

周二22：00，好意思国10月里奇蒙德联储制造业指数

周三22：00，好意思国9月成屋销售总额年化

周三22：30，好意思国至10月18日当周EIA原油库存

周四09：00，中国9月Swift东说念主民币在寰球支付中占比

周四15：15-16：30，法国、德国、欧元区、英国10月PMI初值

周四20：30，好意思国至10月19日当周初请空闲金东说念主数

周四21：45，好意思国10月标普寰球制造业、服务业PMI初值

周四22：00，好意思国9月新屋销售总额年化

周五07：01，英国10月Gfk挥霍者信心指数

周五07：30，日本10月东京CPI

周五16：00，德国10月IFO买卖景气指数

周五20：30，加拿大8月零卖销售月率、好意思国9月耐用品订单月率

周五22：00，好意思国10月密歇根大学挥霍者信心指数终值、好意思国10月一年期通胀率预期终值

　　好意思国下周的经济数据较为清淡，比较关键的将是定于下周四公布的PMI数据。投资者将仔细分析这一讲明的细节，以得回服务业和制造业部门奇迹状态和价钱压力的最新信息。因为一些投资者以为好意思联储11月和12月降息25个基点并非定局。

　　淌若PMI数据陆续出现超预期发扬，好意思元可能会对其他货币攀升至新高，因投资者可能会进一步缩减对好意思联储的降息押注。

　　然则，由于10月临了一周之前莫得要紧的数据发布，任何商场反映都可能较为谦和，来去员可能更眷注企业财报。其他值得眷注的数据包括周三的成屋销售、周四的新屋销售和周五的耐用品订单数据。

　　对于好意思元，荷兰海外银行以为，除非商场对好意思联储降息复兴信心，不然好意思元短期内不太可能会出现大幅下行修正。目下的风险是，若中枢PCE和10月非农略有上升，商场可能会选拔消化11月或12月仅降息一次的预期。不外，这对好意思元的上行风险并不像好意思国大选那么昭彰。该行以为，在好意思国大选前部分避险措施可能会导致一些防守性资金流入好意思元。即便好意思元指数可能会出现小幅和少顷的调养，但其很可能在改日几周内攀升至104-104.5上方。

　　欧洲下周也将公布一系列PMI讲明，淌若该地区10月份的PMI数据通常令东说念主失望，投资者确信会强化他们对欧洲央行改日几个月将进一步降息的押注。因为欧元区上个月的PMI讲明荒谬恶运，这促使欧洲央行蜕变了对说合降息的概念，此前在9月份会议上，官员们曾默示不会接受这么的步履。

　　欧洲央行目下依然降息三次，累计降息75个基点，其改日还会有更多宽松措施，因为通胀和增长风险都倾向于下行。

　　高利率依然对欧元区经济形成了影响，但跟着企业运转感受到假贷资本下降带来的缓解，该地区的最大经济体——法国和德国正在勤恳应酬其他问题。德国制造商正在勤恳督察在寰球舞台上的竞争力，在法国，政事涟漪给企业带来了不细则性。

　　欧洲目下的状态对决策者来说仍然荒谬令东说念主担忧。除非下周四的PMI数据炫耀企业信心正在复兴，不然欧元可能会陆续走弱。来去员还将密切眷注将于下周五公布的德国IFO买卖景气指数。

　　对于英国，英国经济主张最近呈现出好坏各半的场所，但通胀的走势则更为融会。9月份，中枢CPI指数同比增速跌至英国央行2%的所在以下，服务业CPI也大幅下降。即使经济再次出现增长势头，英国央行险些确信会陆续降息。

　　然则，经济的壮健进程仍将决定英国央行宽松的门径，这对英镑至关关键，因为淌若经济增长连续，英国央行可能不像其他主要央行那样需要屡次降息，从而在中期内陆续复旧英镑。

　　英国9月服务业和制造业PMI指数均略有下降，但仍高于50。淌若10月PMI数据有所改善，这可能会匡助英镑在周四复原部分近期亏欠。但任何反弹都难以走远，因为商场预期英国央行将在11月7日降息。此外，英镑来去员还需密切眷注英国央行行长贝利的语言，他将在改日一周内发表屡次语言。

　　关键事件：哈马斯又一素质层遇刺，中东停战谈判再度开启

　　拜登政府周五强调，以色列杀死哈马斯最高素质东说念主将为停战以致始终惩办加沙战役开采说念路，但这一长进依旧很脆弱。

　　好意思国国度安全委员会发言东说念主约翰·柯比将辛瓦尔视为“达成停战条约的主要退却”，并指出他周三在被围困的巴勒斯坦疆土上的归天“不错为停战条约提供一个转念点”。

　　拜登还吩咐国务卿布林肯前去该地区寻求冲破，他线路“当今是陆续前进的时候了”，并命令“把这一刻手脚一个契机”。

　　以色列线路周三在加沙击毙了辛瓦尔，然则，以色列和哈马斯都莫得抒发出罢手战斗的命令。

　　以色列总理内塔尼亚胡线路，“咱们眼前的职责尚未完成。”他说，哈马斯应该不再概况管辖加沙，大致1000名东说念主质仍需要缓助。据信，数十名东说念主质还辞世。

　　哈马斯副素质东说念主哈利勒·哈亚线路，辛瓦尔的捐躯为陆续“目田咱们的东说念主民”的斗争提供了新的能源，直到巴勒斯坦国诞生。他说，东说念主质“不会复返，除非对加沙的滋扰罢手，以色列从飞地撤军，以色列监狱中的巴勒斯坦囚犯被开释。”

　　辛瓦尔被杀还处于中东战役扩张至黎巴嫩的冲突的一个关键时刻，过程一年的跨境小规模冲突，以色列升级了对真主党的攻势。

　　尽管停战仍难以达成，好意思国官员承认，他们但愿辛瓦尔的消一火可能为加沙问题开采一条更经久的惩办决策，而阿拉伯国度也将参与其中。

　　“但愿该地区国度概况挺身而出，”好意思国国防部长奥斯汀周五对记者线路。 “好意思国很可能也不错阐发一定的作用，但对于这将是什么以及它将是什么风物，咱们将不得不与咱们的盟友和配搭伙伴配合来细则范围。”

　　柯比线路，拜登目下的重心是开释东说念主质并达成停战，但布林肯和他的团队正在勤恳惩办对于“后中东时间”的问题，以便加沙“不错由对巴勒斯坦东说念主认竟然当局和机构来治理”。

　　另外，全寰宇都在恭候以色列因10月1日的导弹进击而对伊朗进行挫折，拜登线路，他掌抓了以色列对伊朗10月1日导弹进击的预期反映的细节，但间隔公开共享这些细节。

　　在辛瓦尔被杀的数小时后，真主党线路，该组织与以色列的扞拒正干与新阶段，其以致在周六对准了内塔尼亚胡位于特拉维夫北部沿海城镇的别墅，但这一进击并未形成东说念主员伤一火。

　　公司财报：

　　好意思股Q3财报季来袭，特斯拉（TSLA.O）、波音（BA.N）、AT&T（T.N）等将于下周放榜。华尔街来去员在消化大都公司事迹和好意思国经济保持壮健的迹象后，将好意思股推向了2024年以来最长的周涨幅。

　　在“玄色星期一”股市崩盘37周年岁念日的前夜，好意思股创下历史新高，大多数主要板块都出现高潮。标普500指数说合第六周高潮。

　　标普500指数盈利增长的主要能源仍来荒疏型股，机构算计，“七巨头”预计第三季度利润将增长18%。固然其他公司预计将仅达成1.8%的盈利增长，但预计其事迹将在2025年第一季度加快至两位数增长。

　　据好意思国银行公司策略师哈特内特称，鉴于特朗普赢得好意思国总统大选和共和党欺压国会的可能性越来越大，投资者已运转增持在特朗普2016年胜选后繁盛发展的资产。

　　哈特内特在一份讲明中写说念，往常一周的价钱走势炫耀，银行、袖珍股和好意思元正在“抢跑2016年的牛市行情”。2016年11月，特朗普投诚克林顿赢得大选后，好意思国股市和好意思元立即飙升。

　　标普500指数高潮0.4%，创下2024年以来的第47个历史新高。纳斯达克100指数高潮0.7%。说念琼斯工业平均指数险些莫得变化。罗素2000袖珍股指数周五发扬欠安，但本周高潮了近2%。

　　尽管标普500指数本年接连创下历史新高，但预计投资者厚谊的主张炫耀，沟通到好意思联储、地缘政事和好意思国大选的不细则性，商场厚谊依然低迷。然则，本周，乐不雅厚谊重燃，尽管当时机对于股市来说发出了看跌信号。

　　瑞银寰球钞票管制指出，“咱们以为，好意思国股市的环境依然有意。盈利增长正在扩大。固然大选效果增多了一层不细则性，但咱们以为，大选产生的任何潜在战略变化都不会权臣蜕变环境。从饱和水平来看，估值很高，但咱们以为，沟通到宏不雅环境，这些估值是合理的。”

　　LPL Financial以为，淌若科技行业的发扬弱于预期，并在财报中给出较弱的指引，投资者和来去员不太可能会“FOMO”。

　　她说：“跟着咱们越来越接近超买技艺主张，回落可能会提供一些复旧，因为咱们将干与一个至关关键的财报周，且越来越接近大型科技公司发布财报，目下关键的是，大型科技公司对改日的预测。”

背负裁剪：郭明煜